2013年上半年钢铁行业盈利整体表现为下行趋势，其中6月份钢铁行业再现全行业亏损。2013年6月中下旬以来钢价有所回升，将有助于改善行业的盈利状况，不过当前钢价整体处于低位，且供需矛盾仍然突出，预计钢价也难出现明显回升，后期钢铁行业盈利前景依旧不容乐观。

 

 

    二季度下游需求继续改善，但面对粗钢产量的持续增长，下游需求难言实质性好转，行业供需矛盾仍突出

 

 

    尽管2013年上半年钢铁行业景气度仍较差，但大多数企业减产意愿并不强烈，少数企业甚至仍有扩张冲动，2013年上半年国内生铁、粗钢、钢材产量分别为3.58亿吨、3.90亿吨、5.17亿吨，同比分别增长5.73%、7.42%和10.21%，铁、钢、材产量均为历史同期最高值。从单月产量同比增速来看，2013年二季度月度粗钢产量同比增速在4、5月份小幅回升后又有所下降，6月份单月粗钢产量同比增速降至4.58%；不过，2013年上半年单月粗钢产量增速明显高于2012年，预计2013年全年粗钢产量增速也将高于2012年的3.10%。

 

 

    分产品种类来看，2013年上半年线材（钢筋、盘条）、热轧（薄板、薄宽钢带、窄钢带）、冷轧（薄板、薄宽钢带、窄钢带）、中厚板（特厚板、厚钢板、中板、中厚宽钢带）及型钢（大型型钢、中小型型钢）产量累计同比增速分别为13.14%、14.47%、10.42%、4.42%和14.95%，其中冷轧产品增速有上涨趋势，而其他种类产品增速在二季度整体趋缓。

 

 

    另外，2013年7月，工业和信息化部公布了首批淘汰落后产能企业名单，其中涉及炼钢企业24家、粗钢产能697.9万吨，不过相较于2012年底9.95亿吨的粗钢产能而言，淘汰落后对行业供给影响甚微，粗钢产能将继续处于高值。

 

 

    2013年二季度下游的房地产、基建投资、汽车、家电、船舶等行业延续了一季度的好转趋势，其中房地产新开工面积2013年一季度累计同比下降2.70%，而上半年累计同比增长3.80%，二季度改善明显。与2012年同期相比，2013年上半年钢铁下游各行业的产量增速或投资增速均有改善，其中2013年上半年房地产新开工面积同比增长3.80%、基建投资同比增长23.65%、汽车产量同比增长15.11%、家用电冰箱产量同比增长18.47%、新接船舶订单量同比增长113.22%，而2012年同期分别为-7.10%、8.26%、6.70%、-7.40%、-50.28%。不过，与2009年、2010年同期的高速增长相比，2013年上半年下游需求的增速仍有较大差距。

 

 

    钢材进出口方面，2013年上半年钢材累计出口3,069万吨，较上年同期增长12.62%；累计净出口2,386万吨，同比增长17.59%。从增速来看，2013年上半年钢材出口、净出口量累计同比增速均呈逐月放缓趋势，其中6月份当月同比增速仅为2.18%、1.34%。不过，对比2012年的出口增速情况，预计2013年全年钢材出口仍将好于2012年。

 

 

    2013年二季度末螺纹钢、线材、热卷（板）等库存分别达到736.95万吨、195.22万吨、443.43万吨，同比分别增长9.79%、9.92%、15.85%，而一季度末上述钢材品种库存同比涨幅分别达到32.08%、42.93%、7.15%，房地产行业二季度改善明显使螺纹钢和线材等库存压力较一季度明显改善，但是7、8月份为螺纹钢等建筑用钢消费淡季，预计相关钢材品种后续去库存力度将减弱。另外，目前主要城市钢材库存量处于历史偏高水平，对后续供需改善有一定不利影响。

 

 

    总的来看，2013年二季度粗钢产量继续增长，尽管增速有所放缓，但预计全年增速仍将高于2012年，粗钢产量将继续创出历史新高。二季度下游需求延续了一季度的好转趋势，尤其是房地产新开工面积二季度改善明显，出口预计也将好于2012年，不过面对粗钢产量的不断增长，以及较高的库存压力，下游需求难言实质性好转，钢铁行业供需矛盾仍突出。

 

 

    二季度钢材价格呈下降趋势，铁矿石价格随钢价波动，焦煤、焦炭价格跌幅较大且仍未企稳，原材料成本刚性局面较一季度及2012年略有改善

 

 

    2013年二季度钢材价格延续了一季度后半段的下跌趋势，2月中下旬至6月上中旬主要钢材品种均呈下降趋势，其中上海地区螺纹钢、热轧及中板最大降幅分别为17.19%、20.59%、14.46%，冷轧价格同比下降4%左右。6月中下旬后，螺纹钢、热轧、中板价格开始回升，冷轧在7月中旬开始回升，截止7月25日上海地区上述品种钢材价格回升幅度分别达到10.06%、6.92%、3.66%和0.61%。武钢、太钢、首钢、鞍钢等大型钢铁企业均上调了8月份部分钢材产品出产价格，不过，考虑到行业的供需矛盾，预计后续钢材价格或有小幅回升，但出现大幅回升可能性较小。

 

 

    铁矿石价格变动方向与钢材价格基本一致，2013年上半年钢材综合价格指数最大降幅11.58%，同期中国铁矿石价格指数最大降幅19.14%，其中青岛港印度62%粉矿车板价由2月底的1,045元/湿吨降至5月底的810元/湿吨，降幅22.49%。此后，伴随着钢价反弹，铁矿石价格也有小幅回升，2013年7月26日青岛港62%印度粉矿车板价为890元/湿吨，较前期低点上涨9.88%。当前铁矿石港口库存在7,300万吨左右，处于近两年相对较低的水平，低库存对铁矿石价格的上行也形成一定支撑。焦煤、焦炭方面，国内的焦煤价格自2月中下旬至今整体呈现下跌趋势，且目前仍无好转迹象，其中全国焦煤含税均价由2月下旬的1,274元/吨高点降至7月中旬的1,015元/吨，降幅20.33%；与焦煤相比，同期焦炭价格降幅更大，BOCE焦炭现货结算价由1,812元/吨降至1,280元/吨，降幅达到29.36%。

 

 

    2012年钢材综合价格指数最大降幅18.54%、中国铁矿石价格指数最大降幅28.14%，不过铁矿石价格在2012年7月前相对平稳；2012年9月~2013年2月，钢价综合价格指数最大反弹幅度11.97%，而中国铁矿石价格指数最大反弹幅度达到44.31%，钢铁行业成本压力较大。2013年二季度钢材价格下跌过程中，铁矿石、焦煤等原材料价格跟进较快、且相对跌幅较大，原材料成本压力较一季度及2012年略有好转。

 

 

    总的来看，2013年二季度钢材价格大部分时间处在下降过程，铁矿石价格随钢价波动，目前钢价及铁矿石价格有回升迹象，焦煤焦炭价格跌幅较大且仍未企稳。与2013年一季度及2012年相比，2013年二季度铁矿石价格及焦煤价格紧随钢价下跌、且跌幅相对较大，原材料成本压力略有改善。

 

 

    受钢价下行影响，二季度钢铁行业盈利下滑，未来钢铁行业盈利前景仍不容乐观

 

 

    尽管原材料成本压力略有改善，但原材料价格的下跌依旧不能弥补钢价的下降，如青岛港印度62%矿粉价格最大降幅每吨约200元、折合吨钢降幅300元左右，BOCE焦炭现货结算价降幅532元、折合吨钢降幅约190元，而同期螺纹钢降幅660元、热轧板卷降幅900元、中板降幅600元，钢铁行业盈利状况依旧不容乐观。在钢价处于阶段性高位的2013年1~2月钢铁行业盈利状况相对较好，在钢价下跌的3~6月份盈利较差，其中6月份再现全行业亏损，整个上半年钢铁行业盈利表现为下行趋势。

 

 

    从部分上市公司发布的2013年半年度盈利预告来看，华菱钢铁、韶钢松山、首钢股份、三钢闽光等二季度均出现亏损，凌钢股份扣除政府补贴后也处于亏损状态，鞍钢股份二季度盈利出现下滑，钢铁企业整体盈利状况仍较差。

 

 

    进入6月中下旬以后，钢材价格开始回升，有助于盈利的改善，不过当前钢价整体处于较低水平，而且钢价的回升也会带动产量的增长，从而加剧供需矛盾，未来钢铁行业盈利前景仍不容乐观。

 

 

    此外，盈利下滑导致企业自有资金不足，从而进一步推高债务规模，目前钢铁企业资产负债率大多在70%上下，高企的债务不仅加重了钢铁企业的财务负担，也使企业的财务风险增加。

 

 

    总的来看，钢价的下行导致钢铁行业盈利下滑，6月份再现全行业亏损。尽管2013年以来需求端较2012年有所改善，6月中下旬钢价也有所回升，但产量持续高位导致供需矛盾突出，下游需求难言实质性改善，预计钢价也难出现明显回升，未来钢铁行业盈利前景依旧不容乐观。